Inhalt
Harry Markopolos war Portfoliomanager bei Rampart Investment Management, einer Optionshandelsfirma in Boston. 1999 erfuhr er, dass ein Geschäftspartner von Rampart mit einem Fondsmanager arbeitete, der Monat für Monat 1 bis 2 Prozent Rendite lieferte: Bernard Madoff. Rampart wollte ein ähnliches Produkt entwickeln – Markopolos sollte herausfinden, wie Madoff das machte.
Zahlen, die nicht aufgehen
Situation
Nach eigener Aussage wusste Markopolos nach fünf Minuten, dass Madoffs Zahlen nicht stimmen konnten; für den Beweis brauchte er rund vier weitere Stunden. Die Renditen stiegen fast ohne Rückschläge – bei schwankenden Märkten aus seiner Sicht unmöglich. Er konnte sie nicht nachbilden, fand kaum einen Zusammenhang mit dem Aktienindex S&P 100 und keine Marktreaktion auf Madoffs angebliche Geschäfte. Er schloss auf ein Schneeballsystem oder verbotenen Vorabhandel und hielt das Schneeballsystem für wahrscheinlicher.
Bezug zum Wert
Kritisches Denken heißt hier, eine glänzende Erfolgsgeschichte nicht zu bewundern, sondern nachzurechnen.
Niemand hörte zu
Situation
Im Frühjahr 2000 reichte Markopolos bei der Bostoner Außenstelle der Börsenaufsicht SEC eine Beschwerde ein, 2001 eine ausführlichere – ohne Folgen. Im November 2005 schickte er ein 21-seitiges Memo mit dem Titel „The World's Largest Hedge Fund is a Fraud“, das 30 Warnsignale auflistete. Im November 2007 schloss die SEC ihre Untersuchung ohne Anklage. Im Dezember 2008 flog Madoffs Schneeballsystem auf, als seine Söhne das FBI informierten. Im Februar 2009 warf Markopolos den Aufsehern vor dem US-Kongress ein „abject failure“ vor.
Bezug zum Wert
Kritisches Denken braucht Ausdauer – und ein Gegenüber, das bereit ist, unbequeme Analysen ernst zu nehmen.
Die andere Seite
Markopolos räumte ein finanzielles Interesse ein: Von 2000 bis 2004 war er Madoffs Konkurrent. 2019 warf er General Electric einen Bilanzbetrug „bigger than Enron“ vor; GE nannte den Bericht haltlos, die Financial Times sprach von schlecht durchdachtem Unsinn. Wer einmal recht hatte, ist nicht vor Übelwollen und Fehlurteilen geschützt.
Das nimmst du mit
Was du daraus lernen kannst
- Nachrechnen statt staunenWenn Ergebnisse zu gut aussehen, prüfe, ob sie überhaupt möglich sind.
- DranbleibenEine berechtigte Warnung kann mehrere Anläufe brauchen, bis sie Gehör findet.
- Eigene Motive prüfenFrag dich, ob dein Misstrauen auf Belegen beruht oder auf Interessen und alten Erfolgen.
Quellen